利好来了!

金融好望角 2020-11-22 12:21:07

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春节到来之前,股民们终于得救了!

 

212日傍晚到213日上午,中国央行连续公布两大利好,给市场发放了“救市红包”。

 

第一个红包是公布了1月份的金融数据,数据明显偏暖。下面是其中最重要的四大看点:

 

第一,当月新增的人民币贷款达到了2.9万亿元,创下历史新高!此前普遍预期是2.05万亿元。

第二,广义货币M2的同比增幅出现了显著反弹,达到了8.6%,见底迹象显著。

第三,住户部门贷款(主要是房贷)仍然高速增长,增加了9016亿元,其中,短期贷款增加3106亿元,中长期贷款增加5910亿元。

第四,人民币存款出现了罕见的大幅增长,增加3.86万亿元,同比多增2.38万亿元。

 

其中新增贷款2.9万亿,其力度到底有多大,我们不妨对比一下最近41月份的新增人民币贷款数据,就可以一目了然:

 

2014年新增人民币贷款1.32万亿元;

2015年新增人民币贷款1.47万亿元;

2016年新增人民币贷款2.51万亿元;

2017年新增人民币贷款2.03万亿元;

2018年新增人民币贷款2.9万亿元。

 

值得注意的是,20181月份的社会融资额有所降低,其中股市融资大幅下降了60%,但银行贷款却大幅增长(表外融资转入表内)。由此可见,1月份的金融形势,是官方所不愿意看到的。官方希望,直接融资比重不断增加,通过银行的间接融资比例不断下降。

 


1月份金融数据告诉我们,在现实和理想之间,我们只能接受现实:要么增加银行贷款,要么坐看经济下滑。

 

更大的妥协出现在楼市,1月份住户贷款再次出现较大幅度增长。我们不妨对比一下过去3年的1月份住户贷款数据:

 

2016年:住户部门贷款增加6075亿元,其中,短期贷款增加1292亿元,中长期贷款增加4783亿元;

2017年:住户部门贷款增加7521亿元,其中,短期贷款增加1229亿元,中长期贷款增加6293亿元;

2018年:住户部门贷款增加9016亿元,其中,短期贷款增加3106亿元,中长期贷款增加5910亿元;

 

众所周知,20161月是官方不断对楼市释放利好、鼓励买房的时期;20171月,是调控不断升级的时期;20181月,是被认为楼市入冬的时候。但事实上,20181月新增住户贷款出现了最大的规模,几乎是2016年的1.5倍。

 

住户贷款,就是居民家庭和个人的贷款,以我们的生活常识可以知道,这基本上是房贷或者“挂羊头卖狗肉”的房贷。所以,1月份银行贷款仍然加速流入楼市,仅仅一个月全国居民的负债就又增加了超过1万亿(算上公积金贷款)。

 

20181月新增住户中长期贷款有所减少,但新增的短期贷款暴增,是2017年同期的2.52倍。这表明,以消费贷、个人经营贷等方式流入楼市的资金,继续在增加。虽然央行从去年四季度就开始查处、严控,但最终的结果仍然是“暴增”。

 

这意味着银行系统对楼市做出了两大妥协:一是住户贷款增长超预期;二是短期贷款增长大超预期。

 

还记得我之前的预言吗:2018年楼市不会太冷,也不能太冷。

 

1月份人民币新增贷款暴增、住户贷款大增、短期住户贷款暴增,我们可以看出中国经济强大的“路径依赖”,以及房地产对当前经济的重要性。

 

此外,广义货币M2的同比增速也出现了反弹,2018年这个关键的数据反弹是常态,最终会回到10%以上。至于人民币存款大增,则意味着官方对“炒钱”的整顿收到了效果。比如,你现在想申购余额宝,就变得困难了——你的钱在支付宝里,就反映为银行存款;在余额宝里,就不算银行存款。


另外,值得注意的是:央行从2018年1月开始,调整了广义货币M2的统计方式,以解决M2跟不上时代、数据失真的问题。其方式是“用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款(含存单)”。根据央行的说明——完善后,本期M2余额扩大1.15万亿元,去年同期M2余额扩大8249亿元,数据可比;本期M2余额同比增长8.6%,2017年末M2余额同比增长8.1%。按完善前方法统计,2018年1月末M2增速为8.5%。

 

第二个红包是:今天(213日)上午,央行宣布“开展MLF操作3930亿元”。

 


这其实是对市场的进一步安抚,尤其是对刚刚暴跌的股市进行安抚。

 

本周并无MLF到期,215日将有2435亿元人民币MLF到期,因春节假期将顺延至节后。也就是说,央行提前、超量续作了MLF,增加了将近1500亿的中长期资金,这当然是在向市场传递利好。

 

但央行显得很矜持,解释说,主要是“考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响”,所以“加强预调微调”。

 

由于昨夜今晨美股大幅反弹,所以213A股在国内两大利好、国外一大利好的影响,出现了大幅反弹的走势。事实上,A股已经跌不起了,如果再大跌数百点,股权质押风险将出现“连环爆”。所以,上证指数必须在3000点左右稳住,并在节后逐步回暖。

 

想想看,1月份股市的直接融资大跌了60%,而官方早就迫不及待要启动“印股票的时代”。这个矛盾到底该如何解决?让我们拭目以待。


延伸阅读:


信贷投放创新高!莫非又要开闸放水了?

作者:齐俊杰看财经

昨天,央行公布了最新的金融数据,其中最吸引眼球的一项是1月贷款增量达到2.9万亿,同比多增8700亿元,创出历史新高,大幅超出市场的预期。此前最高的信贷增量发生在2016年的1月份,当时的数据是2.51万亿,随后就发生了2016年的楼市暴涨。但这次有点不同的是,M2比2016年低了不少,2016年1月的M2还在14%的高位,而2018年1月的M2只有8.6%。虽然比12月的8.2%略有回升,这中间主要是因为降准了。


至于为何信贷暴增,基本就是3点,一是本就该大幅增长,每年一月就是量最大的日子,历年如此,有助于企业安排一年的资金投放。二是表外融资被严格监管,大家都透明化,开始走表内,所以就显得特别的多。其实原来走表外比这个多的多,只是不显而已。比如1月新增社融规模3.06万亿元,同比还少增了6370亿元。三是去年底受限的投放额度,赶在今年投放。比如房贷,去年底没有额度的,都在今年初来批,但从银行的反馈看来,房贷今年的额度仍然很紧张。预计2018年住房贷款在贷款中的比重将进一步下降。


本月信贷投放除了量大之外,结构也发生了重大变化,公司贷款占到了61%,足以说明表外转表内,外面的融资渠道都被堵死了,只能乖乖回来做贷款了,这个数据比12月的时候提高了20%,而个人贷款则从56%降到了31%,个人房贷只占20%,这反映出,银行对于个人住房按揭贷款的态度,并不友好。

综合来看,虽然信贷数据大增,但却在内核发生变化,不能简单的理解为开闸放水,央行管理货币预期的手还是没有放松,从市场利率来看,十年期国债利率还在3.88%,并没有下降,说明市场水位平稳,在我们大量的投放信贷的时候,流出的资金也不少。而2016年1月的时候,十年期国债收益率是2.84%,随后几个月一路下降,最低到了2.74%,这种利率下降,才刺激起了一波楼市的资产泡沫,而现在十年期国债正在上升通道中,资产价格会被明显的抑制,通常说加息无牛市,就是这个道理。虽然央行的基准利率还没有上行,但市场利率上行,已经让资金很吃紧了。

针对这一情况我们判断,

首先,央行今年不会大规模放水,他的参照物就是十年期国债,和市场同业拆借利率,目的就是让资金水位保持平稳,利率保持平稳。水多了就加米,米多了就加水,央行认可了这个市场利率,认为利率保持在这里,将有利于实体经济稳定。但随着美国的十年期国债进一步提升,将通过国际资本传导入国内,到时候会给央行的调控带来挑战,你如果不管,利率就会上涨,如果投放货币平抑利率,汇率就会大跌。


其次,金融监管仍然会继续收紧,促进表外转表内,房地产违规融资已经被银监会多次点名,可见把表外严格监管,最主要目的就是要掐断银行和房地产之间的联系,所以开发商资金链会越来越紧张,2018年一些开发商会出问题,这个行业的兼并重组将越来越活跃。

第三,楼市调控在金融端不会放松,个人贷款额度将逐渐降低,利率也会进一步提升,这必然会误伤一部分刚需,所以如果是刚需,尽早买房,否则越来越难申请贷款。如果是投资需求,想在这里面赚钱,应该更加谨慎,因为随着贷款收紧,接盘侠越来越少,如果你找不到身后的傻子,那你就成了那个最傻的傻子。现在做楼市投资应该多问一个问题,如果不靠价差,我该如何收回投资,如果你有办法,那么还可以干,如果不靠价差在有生之年都收不回投资了,那么这就是一个博傻的过程。

第四,加息无牛市,股市今年绝不是牛市格局,随着金融监管收紧,会先有资金从股市流出,以应对监管。然后随着固收类业务的监管深入,风险越来越大,一部分习惯投资固收类的资金,也会转移投向股市,所以今年股市会先抑后扬,年初跌下去的空间,都是未来反弹的利润。而且即使反弹,也不再是之前的白马蓝筹了,更多可能会是局部行情,这几天中小创的风格变盘就十分明显。

第五,债务问题会逐渐的被挤泡沫,表外融资规模越来越小,也就意味着一些乱来的资金,乱来的项目可能会无以为继,之前靠资金池转动的庞氏骗局可能会在2018年爆掉,所以在固收上的风险会越来越大,你会听到越来越多的企业和项目出现债务无法兑付的情况。长按下方图片,识别图中二维码,关注金融好望角微信公众号

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后语:一直以来,我们都有个愿望,就是希望能给每个关注我们公号的朋友发个红包,感谢大家这几年风雨同行。可几年了,这个愿望一直没能实现,主要原因就一个字:穷!巧妇难为无米之炊,就算给每个人发1元钱,不多吧,那也近百万元...发不起呀。只好逢年过节的时候,在微信群里发些红包,聊表心意。


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2、每天只能领一次,整个1月天天可以领红包红包里的钱必须要消费完,才能再次领取。如果上一天的红包还没消费完,也是不能领取的。


3、一般红包三天有效,要三天内消费完,否则会自动失效,也会影响第二天领红包。

4、一般周末的红包会大些(工作日红包最大99元,周末最高888元,12月10-12日最高1212元),有效期只有一天,最好早点消费完。


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