【期权好望角】期权套期保值如何应用(一)

2020-12-24 05:52:27

2017年3月31日大商所豆粕期权、4月19日郑商所白糖期权正式上市，中国商品期货市场从此进入期权时代，其对期货市场服务实体经济尤其是服务“三农”有着极其重要的意义。对此，海通期货期权部解读如下：
　　首先，本次农产品期权的推出，为企业提供了一种全新的套期保值方式，既能有效化解农产品市场风险，又能保留价格有利时的利润，并且，只需一次性支付权利金，没有追加保证金的困扰，更为适合我国人多地少导致的小规模农业经营的风险管理需求，为涉农主体提供了更加精细化的风险管理手段。
　　具体而言，在本次农产品期权推出之前，实体企业套期保值主要基于期货开展，但往往做着做着就做偏了，主要有以下几点原因：
　　1.用期货做套期保值，在对冲风险的同时，对冲掉了潜在的利润，所谓杀敌一千，自损八百。当行情走势对企业不利时，期货套保能够发挥对冲风险的作用，企业能够充分体会到套期保值的价值，但当行情走势对企业有利时，期货套保势必产生亏损，吞噬现货端的利润，这对于不了解期货套期保值的企业，或者是首次开展期货套保的企业而言，比较难以接受，企业会更倾向于认为，如果不做期货套保，就没有当前的亏损，是由于做期货而白白亏损掉了本应拿到的利润，这种认识，势必对企业后续开展期货套保产生极其负面的影响。
　　2.用期货做套期保值，企业需要做好流动资金的规划管理，对企业的资金周转有着较高的要求。当行情变化剧烈且走势对现货端有利而对期货端不利时，企业面临补缴保证金的风险，而如果此时企业正好因业务经营占用了大量的资金，而无法及时调拨足够资金，就会面临期货持仓被强行平仓的局面，而随着行情变化，当市场最终对现货端不利而对期货端有利时，企业可能会发现，由于之前参与套期保值的期货头寸因资金不足被强平出局，导致最终无法保持足够的期货头寸来覆盖价格不利的风险，也就无法达到预期的套期保值效果，即企业做了套保，也承担了对冲利润的风险，但最终却没完全对冲掉风险，这对企业参加套保的积极性无疑是一个重大打击。
　　故在期权套期保值的实践中，以上两点因素制约了期货在套期保值方面的应用，也限制了企业在套期保值上的作为。

【期权好望角】期权套期保值如何应用(一)

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