2021-06-20 19:49:12
案例背景：科达股份购入5家互联网营销公司，而拟收购的五家公司股东名单中均出现了杭州好望角投资有限公司（下称好望角）及其一致行动人的身影。五家企业一次性并入上市公司，困难程度要远远大于一对一的并购，要协调、沟通、谈判的问题一大堆，法规审核和要走的流程时间会几倍增加，而本案在短短的半年时间内达成了这“几乎不可能完成的任务”。
好望角
公司简介
公司坚持”专业, 专注, 专心”的精神,秉承客户为先,用户至上的管理理念。公司经营范围包括一般经营项目：服务：投资管理，投资咨询（除证券、期货）等。
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案例背景分析
本案例涉及的企业和投资人较多，根据利益关联程度，可分为三方面：并购方--科达集团股份有限公司及其一致行动人，风险投资者--好望角投资有限公司及其一致行动人，被并购方---五家互联网营销服务公司。
1.科达股份有较强的向新兴产业转型需求。2.五公司同属互联网产业，主营业务具有互补性和可整合性，可融合成一个较为完整的互联网营销产业生态链。3.好望角既是五公司的投资者，也是科达股份收购五公司的筹资者，还是并购后科达股份的合作者，是达成本案例交易真正的幕后推手。
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并购协同效应理论
并购是企业兼并和收购的合称，兼并是指在两个或两个以上的公司合并中，其中一个公司因吸收(兼并)了其他公司而成为存续公司的合并形式。企业收购是指企业通过现金、证券以及二者的组合中的一种或几种方式取得另一个企业的大部分产权，从而处于控制地位的经济行为。并购本质上是为了获得协同效应。并购本身并不创造价值，通过并购所创造的价值增值主要发生在并购后的整合和协调营运的过程中，而协同效应就是整合、协调营运中价值增值的源泉。协同效应是指并购后公司的总体效益要大于并购前两个企业效益之和，即1加1应大于2是企业整体性功能增强的体现。
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案例分析
本案例中，并购后科达将通过新设的互联网营销事业部整合五公司的资源，发挥其专业优势、媒体资源优势、客户资源优势、数据优势等，使五公司相互协作，发挥协同效应。
好望角在在五公司与科达间斡旋做到（1）满足并购各方目标。（2）优势互补。（3）利益共享。（4）风险降低。
好望角投资的关键作用，如（1）精准投资决策，形成整合协同效益，奠定并购退出基础（2）投资后增值服务，使五公司脱胎换骨，估值大幅提升（3）专业高水准的投融资服务，推动并购得以顺利进行，风投完美退出（4）独特的投融资管理降低了并购风险
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案例结论与启示
1.“三方”如何获利？---案例中，科达公司作为并购方，五公司作为被并购方，好望角公司作为风险投资方，并购完成后，资金和债务等经济要素基本完成了合并。通过协同效应实现利润的增加和分流，实现共同获利。
2.好望角是如何达成多方共赢的？---在并购过程中，好望角公司先后扮演了对五公司收购的投资者、对科达公司收购的筹资者，为购后整体服务的合作者。并购思路充分展现出并购的协同效应，具体表现在经营、管理、财务等多重方面，实现价值的完全放大。
3.对风险投资公司的启示---（1）产业的聚焦和整合是风投的新方向。（2）优势互补，利益共享是风险投资顺利退出的关键。（3）风投要注重当前收益，更要共享未来成长性。
4.对传统行业上市公司的启示---互联网+背景下，很多传统行业希望进行升级型，从而介入高技术产业，但由于不具备相关的人才、知识产权和行业资源，往往出现水土不服，本案例科达股份并购五公司，把整个产业生态链并进，只是提供上市公司这个整合平台进行要素整合，却享受五公司各项协同效应成果，单独设立事业部管理，进行业绩激励，既减少购后磨合风险，也是五公司原团队可以创造更多的收益。